近日，公牛集团（603195.SH）披露了上半年业绩。根据公告显示，上半年营业收入83.86亿元，同比增长10.45%；净利润22.39亿元，同比增长22.88%。

  2017年-2023年，公牛营业收入由72.4亿元增长至156.96亿元，净利润由12.85亿元增长至38.7亿元。即便是2020年，公牛集团也保持了正增长。

  自上市以来，公牛集团累计分红96.7亿元，是融资金额的2.7倍。显然，即便跟像美的、格力这样的家电巨头比，无论是成长性还是盈利能力，公牛集团都要更加出色。

  公牛集团的主营业务可大致分为三块，分别是电连接、智能电工照明和新能源。今年上半年，智能电工产品在公司收入的比重，首次超过50%，成为公司业绩增长最大的驱动力。另外，新能源业务收入2.89亿元，同比增长120.22%，成为公司新的增长点。

  今年上半年，该块业务实现收入42.11亿元，同比增长11.69%。为什么在房地产下行的背景下，却能实现两位数的增长？核心在于差异化产品竞争，而非同质化内卷。

  比如，墙壁开关产品，公牛推出隐形插座、纯平地脚插等创新产品；比如，LED照明产品，公牛研发了专属公牛品牌的儿童光谱，多款潮流装饰灯；再比如无主灯，新推出的TO4系列和P06山丘射灯产品，主打就是高性价比。

  可能很多人都没发现，卖插座生意的公牛，竟然布局新能源充电桩和储能业务了。除了家用充电桩之外，还有快充液冷充电桩。另外，围绕欧洲市场的家庭储能，以及围绕国内市场的工商业储能，目前正加速渠道拓展。

  这么说吧，如果说智能电工跟电连接产品存在一定业务关联，那么新能源业务，则属于公牛的多元化业务拓展。

  跟其他企业都会设置一个战略亏损期不同，公牛集团的毛利率和净利率并没有因新业务拓展而下滑。2023年，公牛“新能源业务”毛利率34.15%；今年上半年，尽管具体数字没有披露，但是，公司整体毛利率和净利率分别为42.94%和26.68%，不降反升。

  众所周知，插座早在上个世纪八九十年代就慢慢的开始普及，而公牛成立的时间是1995年，并没有先发优势。公牛集团崛起的秘密在于，舍得在产品质量上下成本，推出了用不坏的插座，从而名声鹊起。

  公牛用自己的成功证明了一个观点，对消费的人来说，相比于廉价的低质产品，大家更想要的是高品质的产品，哪怕价格贵一些。市场占有率方面，公牛在插线%。

  当然，光有产品的优点还不够，毕竟插座并不是一个高技术门槛的行业，重点是构建起品牌壁垒。

  公牛采用了一个非常厉害的打法，帮助终端商铺尤其是农村的商铺更换招牌。截止到今年6月底，包括五金、灯饰及数码渠道，公牛的终端渠道数量已超越了110万家。所以，产品叠加渠道、品牌优势，让公牛布局新业务时，具有非常好的口碑度，以此来实现产品的快速导入。

  公牛集团实控人是阮立平和阮学平两兄弟，合计持有84%的股份。毫不客气的说，公牛集团就是一个家族企业。尽管说，两位公司实控人没有减持公司股份，但是，一家独大的局面意味着存在诸多的治理风险。

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