2013年前三季度营业外收入5,708.65万元,相比2012年的12,440.53万元同比减少54.11%。营业外收入有一大部分是节能补贴,本期因为没收到的国家中标补贴导致营业外收入大幅减少,我们认为影响不大,这块补贴后续会慢慢补回。

  在全球LED高速增长的大背景下,公司是最优质的LED照明公司,我们重申中长期的推荐理由:1)公司是飞利浦效益最好的代工厂,受益于客户的成长,同时具备节能灯的生产管理经验,可延伸到LED生产过程中;2)不管节能灯时代还是LED时代,照明客户是相似的,公司在节能灯时代具备的客户优势仍在存在;3)在性价比上,公司更有优势,比同类产品,价格便宜5%-10%。从短期看,随着上虞生产工厂改造完成,预计Q4开始释放业绩。预计2013、2014年营收分别为33.80亿元、45.91亿元,EPS为0.41元、0.58元,对应PE为35.06倍、24.37倍,维持“推荐”评级。长江证券